Après quatre mois de hausse ininterrompue et des niveaux records atteints en octobre, les marchés japonais ont marqué une pause en novembre. Le Topix termine le mois quasi inchangé, affichant une performance plus robuste que celle observée dans les autres zones géographiques, malgré l‘impact des prises de bénéfices importantes sur la technologie et les valeurs liées à l‘IA. Dans ce contexte, le fonds Mansartis Japon ISR cède –2,26 % sur le mois. Sur le plan domestique, plusieurs éléments méritent tout de même d‘être soulignés. La Première ministre Sanae Takaichi a annoncé un plan de relance de 21,3 trillions de yens, le plus ambitieux depuis la pandémie. Le programme vise à soutenir le pouvoir d‘achat dans un environnement d‘inflation durable, à renforcer la compétitivité industrielle et à stimuler l‘investissement, autant de mesures perçues comme favorables pour les marchés actions. En parallèle, la forte augmentation des émissions souveraines pour financer ce plan préoccupe les investisseurs, entraînant une poursuite de la hausse des taux japonais.Le climat géopolitique a en revanche pesé sur certains segments du marché. Les tensions entre Tokyo et Pékin se sont ravivées après des déclarations de la Première ministre qualifiant une attaque chinoise sur Taïwan de « menace existentielle ». La Chine a émis une recommandation officielle à ses citoyens d‘éviter de voyager au Japon. Le secteur lié au tourisme, qui dépend fortement de la clientèle chinoise, a nettement reculé, avec des corrections visibles sur Fast Retailing et Ryohin Keikaku en cours de mois.Sur le front monétaire, le yen est resté sous forte pression, proche des niveaux susceptibles de déclencher une intervention. Cette faiblesse, conjuguée à une inflation ressortie à 3,0 % en octobre, 44ᵉ mois consécutif au-dessus de 2 %, alimente les anticipations d‘un relèvement des taux de la BoJ dès la réunion de décembre. Cet environnement a soutenu les valeurs bancaires, qui figurent parmi les meilleures contributions du fonds à l‘image de SMFG qui gagne +11,2 %, tandis que Mizuho progresse de +4,4 % sur le mois.