En juillet, les marchés actions mondiaux ont reculé dans un environnement marqué par une forte rotation sectorielle. L‘indice mondial abandonne -0,98%, tandis que le fonds Mansartis Ternativ ISR limite son recul à -0,73% (Part I). Après plusieurs mois de surperformance des infrastructures liées à l‘intelligence artificielle, les investisseurs ont réorienté leurs flux vers les éditeurs de logiciels et les entreprises démontrant une meilleure visibilité sur la rentabilité de leurs investissements dans l‘IA. Les tensions géopolitiques au Moyen-Orient sont restées une source importante de volatilité. Les fluctuations des prix du pétrole se sont poursuivies au rythme des annonces concernant le détroit d‘Ormuz, des nouvelles frappes militaires et des discussions entre les États-Unis et l‘Iran. Dans le même temps, la Réserve fédérale a maintenu ses taux inchangés. Si les statistiques américaines sont restées solides, les marchés ont continué de s‘interroger sur l‘évolution de la politique monétaire, les rendements obligataires demeurant proches de leurs plus hauts niveaux. La principale évolution du mois a concerné la thématique de l‘IA. Après plusieurs trimestres d‘euphorie, les investisseurs ont adopté une approche plus sélective, privilégiant désormais les sociétés capables de démontrer un retour sur investissement concret de leurs dépenses d‘IA. Les publications de Microsoft ont largement rassuré le marché, tandis que les perspectives d‘Amazon ont également contribué à améliorer le sentiment en fin de mois. À l‘inverse, les interrogations sur le rythme des investissements, la concurrence croissante des modèles chinois et les risques de surcapacités ont pesé sur l‘ensemble de la chaîne des semi-conducteurs et des équipements de production. Cette rotation sectorielle s‘est reflétée dans les performances du portefeuille. Les éditeurs de logiciels et de services informatiques, tels que Accenture, Microsoft, Adobe et SAP, figurent parmi les principaux contributeurs du mois grâce à des publications solides et à cette réallocation des flux. À l‘inverse, les valeurs les plus exposées aux infrastructures de calcul, notamment Applied Materials, ASML et TSMC, ont été pénalisées par les prises de bénéfices.